央行网站刚刚公布了今年二季度宏观经济形势分析，就市场广为关注的信贷问题，作了如下表述：截止6 月末，M1 同比增长24.6%，增幅比上年末回落7.8 个百分点，比历史最高值(2010.01)回落14.4 个百分点;M2 同比增长18.5%，增幅比上年末回落9.2 个百分点，比历史最高值(2009.11)回落11.2个百分点。

　　M2 增速已连续7 个月回落，M1 基本回落至上年同期水平(24.8%)。

　　决定中国房价的主要因素，绝不是市场的供求关系，而是货币投放。只要央行摁住了信贷的水龙头，并修好了资金流向的渠道，那中国房价的整体下跌趋势，就可以尽早确立。从央行数据情况分析，M1 回落幅度加大主要是由上年同期企业活期存款增加较多使基数较高所致。月度信贷投放逐渐回落。

　　上半年人民币各项贷款累计新增4.63万亿元，比上年同期少增加2.74 万亿元。其中，人民币贷款一季度新增2.6 万亿元，二季度新增2.03 万亿元。6 月末，人民币各项贷款同比增长18.2%，比上月下降3.3 个百分点，已连续8 个月回落，低于2006 年以来20%的平均水平。如果2010 年人民币贷款余额增速保持6 月份18.2%的水平，2010 年全年新增人民币贷款将不超过7.5万亿元。

　　现在看来，信贷的水龙头只要今年不突破7.5万亿，就算是基本摁住了。那么，央行资金流向的渠道修好了没有?我们还是来看看资金究竟都流向哪儿了。数据上反映，一是对中小企业贷款增速高于大型企业贷款，中小企业贷款难问题一定程度上有所缓解。上半年，中小企业新增贷款占全部新增贷款40.6%，比上年同期和上年末分别高4.6 和5.0个百分点。

　　二是中、西部地区贷款余额同比增速高于东部地区，经济落后地区与发达地区间信贷资源不平衡的状况继续改善。6 月末东、中、西部各项贷款余额同比分别增长18.7%、20.5%和24.0%，中、西部贷款增速分别比东部高1.8 和5.3 个百分点。这个数据，对中国中小投资人特别重要，意味着中西部地区很多上市公司股票价值有待重估。

　　三是房地产贷款增速回落，购房贷款增速连续二个月下滑，房地产调控措施初见成效。这三条渠道是不是很完善，我们姑且不论，单看资金流向房地产的情况来讲是大为萎缩。在这份报告中，只是讲连续两个月下滑。此前，央行发布报告，称房地产开发新增贷款为1625亿，随后进行了更正，把“上半年房地产开发新增贷款”由“1625亿元”改为房地产贷款“4423亿元”，相差2798亿元。前面那个数据，可能是指开发商的贷款，后面这个数据包括个人房贷。而央行公布的这个数据，理应是指所有涉房地产的贷款。

　　总体看，未来信贷总体需求将呈逐步趋缓态势。尤其是对涉房地产的贷款会更加严格。从总体信贷来看，预测值大约要比去年下降27%，而涉及房地产的新增贷款要下降大约45%，综合平均，支撑房价稳住不降的动能将在三季度消耗完毕，四季度全国房价将出现整体下跌，一年之内房价要下跌30%，一部分中小开发商的资金链开始断裂，房地产市场开始洗牌。

　　中国经济面临调结构扩内需，不可能像去年那样向高房价疯狂注入信贷资金。所以，信贷资金的大幅下降，表明调控效果正在开始显现。比对2007年开始的调控，实际大幅下降出现在政策执行的第5个月，以此类推，这一轮的房价的整体下降将出现在今年的10月份。前提是，新增贷款按照预期目标执行。房价下降后，中国房地产的调控将转入第二阶段，增大社会保障住宅的供给，同时消化钢铁、建材和其他相关产能。