“涌动于法律灰色地带的金融潜流”可能是对民间融资的一个比较贴切的比喻。民间融资由于是产生和生存于民间的资金融通行为，因此，也被称为草根金融。央行的调查报告也证实了民间融资不容忽视的规模：2004年浙江、福建、河北省民间融资规模分别约在550亿、450亿和350亿，相当于各省当年贷款增量的15%—25%。有估计称，我国民间资本接近2万亿，这些资本通过民间融资进入任何领域都是一股强大的力量。

根据交易主体、融资用途与利率水平不同，人民银行将民间融资分为四种类型。

一是低利率的互助式借贷。也就是民间常见的“帮困济贫”，融资主体主要为自然人，融资双方关系密切，融资主要用于应付短期生活急需，融资规模小且大多不计利息或利息低微。

二是利率水平较高的信用借贷。融资主体主要是个体及民营中小企业，以关系、信誉为基础，多用于生产性周转需要，融资利率水平主要依据借款人实力、信用情况商定或随行就市，这种以信用交易为特征的利率水平较高的借贷是民间融资的最主要方式。

三是不规范的中介借贷。包括借助于正规中介机构的融资行为和以非正规中介组织为依托进行民间融资。近年来，地下钱庄、基金会、标会、银背等非法融资机构大大减少，但相继又出现有固定的资金运作规则，整个融资模式类似于银行信贷的信息咨询公司、乡镇企业投资公司等新型的民间借贷组织，甚至出现专门为借贷双方担保的经纪人。

四是变相的企业内部集资。由于目前国内缺乏系统、正规、运作成熟的创业投资基金，许多中小民营企业、个体工商户常以“保证金”、职工集资、合股经营、吸纳外地资金入股等形式直接从民间筹集资金，用以维持或扩大生产经营规模。

随着民间融资的活跃，一些地区还出现了“调剂商行”这种类似地下钱庄的机构，利用存款、流通物资、二手房、二手车的抵押进行资金调剂;在一些行业内出现了“商业信用交易体系”这样的新兴机构，以会员制封闭管理的方式打造资金链，民间融资的形式不断翻新。

说到民间融资，不能不说民间融资一直非常活跃的温州。据温州市银监局介绍，温州地区民间资本规模在1500亿—2000亿左右，其中投入民间借贷的估计超过350亿元，今年的平均利率大致在11%，2004年温州的民间借贷利率在14%左右。致力于中小企业融资研究的经济学家王靖在浙江地区做了大量的调研工作，他一直希望以浙江为基础建立起一套针对中小企业贷款的定价模式，但这项工作进展并不顺利，商业银行的积极性并不高。他介绍，在浙江中小企业融资主要是通过“台会”这种民间渠道，在融资时通过“联保”这种方式保证债权的最终追索权。经过多年实践，温州民间借贷形成了一套不同于金融机构的风险防范机制：一是在有限的社区范围内熟人借贷，互相知根知底;二是手续简单，全凭个人信誉;三是利率随行就市。

有人将民间融资比喻为一个正在迅速长大的孩子，而正是“资金供需两旺”为它的生长提供了充足的营养。

我国中小企业特别是微小企业融资难一直没有得到解决，据有关调查，我国民营企业近80%的资金需求来自于自我积累和民间融资，在国家去年加大宏观调控时，中小企业资金紧张的矛盾进一步突出。另一方面，社会财富逐渐积累，我国居民储蓄存款目前已超过12万亿，民间资本的规模也越来越大，仅温州地区民间资本就在2000亿左右的规模。在民间资本规模不断扩大的同时，其投资渠道却相对狭窄。在人民银行已将贷款利率上限放开的情况下，民间融资有很大的发展空间。

民间融资的法律空白

在人们的印象中，民间融资很容易让人联想起非法集资、地下钱庄、放高利贷等负面内容。央行此次“要正确认识民间融资的补充作用”这一表述，使人们认为民间融资有望走出灰色地带。

说民间融资处于灰色地带是因为民间融资一不留神就可能滑入或被划入“非法集资”的雷区，在民间融资与“非法集资”之间，存在着难以界定的灰色地带，甚至有人开玩笑：“说你非法，你就非法。”在记者的采访中，没有人甚至包括央行和银监会的一些官员也不能准确地说出民间融资与非法集资的分界线，法律界定不明确成为了民间融资发展的首要障碍。

目前，对居民个人之间的借贷行为，法律没有明文禁止，国家主要打击的是高利贷;对企业向社会不特定对象借债纳入到涉及公众利益的金融业务严格管理;对企业之间和他们向居民个人的放贷行为，目前也作为金融业务严加管制。

间融资主要有股权融资和债权融资这两种方式。股权融资因为涉及注册公司和分红的问题，主要有公司法和公司章程为依据，一般比较标准化和规范化;而债权融资则很容易走入高利贷或非法融资的误区。以曾经名噪一时的“孙大午非法集资事件”为例，民营企业家孙大午因“公开向内部及周边村镇群众变相吸收公众存款”而获罪，当时判定他有罪的依据是刑法第一百七十六条规定“非法吸收公众存款或变相吸收公众存款，扰乱金融秩序”。孙大午一案曾得到相当多人的同情，据报道，孙大 午向内部职工和周边居民所吸收存款也用于企业进一步发展，孙大午曾向商业银行申请贷款但未果。对孙大午案，有人质疑，孙大午所在大午集团发展良好，并解决了当地就业，对这种没有造成社会危害的民间借贷用刑法来管制有过严之嫌。

据有关法律专家介绍，在司法实践中，目前涉及非法集资的主要是根据1998年7月国务院第247号令颁布的《非法金融机构和非法金融业务取缔办法》(简称247号令)。该办法规定，“非法吸收公众存款”是指未经中国人民银行批准，向社会不特定对象吸收资金，出具凭证，承诺在一定期限内还本付息的活动。值得注意的是，我国现有法律并没有明确区分非法吸收公众存款和合法的民间借贷之间的界限。因此，在实际操作中，如何认定是民间融资还是非法融资有相当的弹性，如果从严执行，将有许多民间融资被划为非法集资，也会有大批民营企业家被判有罪，因为许多民营企业家在创业过程中都曾经有过“向不特定对象借款”的经历。

央行此次对民间融资的表态被分析人士认为是对民间融资管制过严的状况将有所松动。

据记者了解，对“非法集资”的监管职能目前已划归银监会，银监会将成立专门的机构行使这一职能，而其中最重要的一项工作将是认定是否“非法集资”，一旦认定是“非法集资”以后将移交公安和司法部门进行处理。法律界人士曾建议，应出台一项专门针对民间融资的法律，将民间融资规范化并确保投资者的利益。但从实际的情况来看，形成一项新的法规需要经过较长的时间，比较现实的做法是，银监会先出台一个部门法规以解决界定“非法融资”这一关键问题。一旦银监会内这一机构正式挂牌并运转，这一法律灰色地带逐渐清晰。

规范融资仍需具体措施

为促进民间融资健康发展，央行最近给出了方向性框架。

首先，应完善相关法规，明确界定非法吸收公众存款和民间借贷的政策，引导民间融资公开登记，规范民间融资合规经营。其次，鼓励多种形式的金融创新，加强对中小民营企业、县域经济的信贷投入，取消限制民间资本投资领域的不合理规定。第三，加强对民间融资监管约束，积极探资渠道却相对狭窄。在人民银行已将贷款利率上限放开的情况下，民间融资有很大的发展空间。

民间融资的法律空白

在人们的印象中，民间融资很容易让人联想起非法集资、地下钱庄、放高利贷等负面内容。央行此次“要正确认识民间融资的补充作用”这一表述，使人们认为民间融资有望走出灰色地带。

说民间融资处于灰色地带是因为民间融资一不留神就可能滑入或被划入“非法集资”的雷区，在民间融资与“非法集资”之间，存在着难以界定的灰色地带，甚至有人开玩笑：“说你非法，你就非法。”在记者的采访中，没有人甚至包括央行和银监会的一些官员也不能准确地说出民间融资与非法集资的分界线，法律界定不明确成为了民间融资发展的首要障碍。

目前，对居民个人之间的借贷行为，法律没有明文禁止，国家主要打击的是高利贷;对企业向社会不特定对象借债纳入到涉及公众利益的金融业务严格管理;对企业之间和他们向居民个人的放贷行为，目前也作为金融业务严加管制。

间融资主要有股权融资和债权融资这两种方式。股权融资因为涉及注册公司和分红的问题，主要有公司法和公司章程为依据，一般比较标准化和规范化;而债权融资则很容易走入高利贷或非法融资的误区。以曾经名噪一时的“孙大午非法集资事件”为例，民营企业家孙大午因“公开向内部及周边村镇群众变相吸收公众存款”而获罪，当时判定他有罪的依据是刑法第一百七十六条规定“非法吸收公众存款或变相吸收公众存款，扰乱金融秩序”。孙大午一案曾得到相当多人的同情，据报道，孙大 午向内部职工和周边居民所吸收存款也用于企业进一步发展，孙大午曾向商业银行申请贷款但未果。对孙大午案，有人质疑，孙大午所在大午集团发展良好，并解决了当地就业，对这种没有造成社会危害的民间借贷用刑法来管制有过严之嫌。

据有关法律专家介绍，在司法实践中，目前涉及非法集资的主要是根据1998年7月国务院第247号令颁布的《非法金融机构和非法金融业务取缔办法》(简称247号令)。该办法规定，“非法吸收公众存款”是指未经中国人民银行批准，向社会不特定对象吸收资金，出具凭证，承诺在一定期限内还本付息的活动。值得注意的是，我国现有法律并没有明确区分非法吸收公众存款和合法的民间借贷之间的界限。因此，在实际操作中，如何认定是民间融资还是非法融资有相当的弹性，如果从严执行，将有许多民间融资被划为非法集资，也会有大批民营企业家被判有罪，因为许多民营企业家在创业过程中都曾经有过“向不特定对象借款”的经历。

央行此次对民间融资的表态被分析人士认为是对民间融资管制过严的状况将有所松动。

据记者了解，对“非法集资”的监管职能目前已划归银监会，银监会将成立专门的机构行使这一职能，而其中最重要的一项工作将是认定是否“非法集资”，一旦认定是“非法集资”以后将移交公安和司法部门进行处理。法律界人士曾建议，应出台一项专门针对民间融资的法律，将民间融资规范化并确保投资者的利益。但从实际的情况来看，形成一项新的法规需要经过较长的时间，比较现实的做法是，银监会先出台一个部门法规以解决界定“非法融资”这一关键问题。一旦银监会内这一机构正式挂牌并运转，这一法律灰色地带逐渐清晰。

规范融资仍需具体措施

为促进民间融资健康发展，央行最近给出了方向性框架。

首先，应完善相关法规，明确界定非法吸收公众存款和民间借贷的政策，引导民间融资公开登记，规范民间融资合规经营。其次，鼓励多种形式的金融创新，加强对中小民营企业、县域经济的信贷投入，取消限制民间资本投资领域的不合理规定。第三，加强对民间融资监管约束，积极探索建立民间融资监测通报制度，建立与完善长效管理机制。

对央行这些举措，人们普遍认为这是一种实事求是的积极态度，是一种用“疏导”而不是“堵”的办法。但除了这些方向性政策外，民间融资要规范发展还有待具体细节的明朗化，包括如何界定民间融资、机构的认定和规范、利率政策、资金流向引导及风险防范等。

央行一官员认为，民间融资将来的政策应关注两个问题，一是资金来源，二是利率。资金来源主要是指是否是自有资金，如果是自有资金问题不大，如果从其地方筹集资金并贷出则要有明确的说法;根据现行法规，民间借贷的利率可以在超过银行同类贷款利率的四倍以下的范围内适当高于银行的利率，但随着我国利率市场化进程的加快，央行目前已取消了金融机构存款利率下限和贷款利率上限的管制，因此如何判定是否是“放高利贷”也需要作出新的说明。银监会的一位官员则表示，对民间融资“不能一棍子打死”，要区别对待，重点要管理好那些有组织的、可能对社会造成较大危害的民间借贷行为;其次是要警惕银行资金进入民间融资机构造成存款流失和资金体外循环;三是要引导民间资金进入国家鼓励发展的产业领域而不要盲目进入政府调控的一些领域。

央行副行长吴晓灵今年2月在“中国经济50人论坛年会”上作了题为“放松借贷管制促进社会资金融通”的讲演，她表示，对于企业之间和它们向居民个人的放贷行为，只要严格限定这些个人和公司的资金来源并加以监督，允许不吸收存款的贷款组织的存在，将有利于引导民间金融的规范化。她还设想，应该新设立一类金融组织，大的叫投资公司，允许其做各类投资业务，包括股权投资、债权投资和证券投资;小的叫贷款公司，只做贷款业务并以小额信贷为主。

这些设想和方向性的政策何时转换成具有可操作性的法规和措施是市场人士普遍关心和期待的。人们希望，民间融资能够尽快走出灰色地带，这无论对于国家、个人还是企业，都是一件好事。