新浪科技 王若涵

夏至已至，而中概股在内的美国科技股，却正值凛冽寒冬。

周三，中概股普遍暴跌超6%，包括百度、奇虎、唯品会和携程等。新浪科技统计了44家在美上市的中概股泛互联网公司，以目前的股价对比2月最后一个交易日收盘时股价，44家公司的市值总计蒸发300亿美元。

受美联储逐步退出QE影响，美股整体环境不佳，多个明星科技股价下挫。其中，跌幅最大的为美国在线AOL，约为22%;而Twitter昨日跌幅也高达17%。除了科技股，股市上业绩疲弱的公司均遭遇了打击。

科技股的低迷已持续数月，此次中概股的暴跌，以及纳斯达克科技股的全线飘红，是否意味着中概股再次面临泡沫危机?

股价暴跌

中概股普遍大跌，具体来看：奇虎360跌幅约8%，唯品会、携程跌幅均约7%，优酷土豆约6%，百度约为5%。此外，跌幅最大的为酷6的17%，以及500彩票网的12%。

面对如此汹涌的跌潮，多位网友在微博上表达了对此的担忧。@侯安扬HF 说：“今天的中概股.。.再次证明了人多的地方不要去，前阵子都热闹到排队开美股户了。”@葛家说：“中概股继续大跌，360市值已跌破100亿美元，百度已跌至520亿美元附近。其余中概股也是满盘皆绿。”

数月来，中概股连续乌云笼罩，持续低迷。据一财报道，数据显示，自3月以来，优酷土豆、搜狐下跌幅度均超过32%，搜房跌幅也达20.09%，携程下跌11.55%。

而中概股的颓势也蔓延到了港股，腾讯控股股价一路下跌，从3月最高点的646港元跌破500，再到下跌至如今的约470港元，创股价新低，累计2个月跌幅约26%。

持续的下跌，使得多数科技中概股中的明星股，基本跌回到去年第四季度的股价水平。

据新浪科技统计，奇虎股价跌回到去年12月的水平。股价今年3月6日达到历史最高的124美元，相当于两个月时间奇虎市值跌掉近60亿美元。

百度股价也跌到去年11月左右的水平上。股价今年2月曾达到189美元的峰值，相当于几个月的时间跌掉约136亿美元。

YY跌到去年12月的水平。股价今年2月达到90美元的峰值，相当于几个月时间蒸发约20亿美元。

优酷跌到去年6、7月的水平。股价今年2月达到37美元的52周峰值，相当于几个月时间蒸发约约40亿美元。

明星股市值两个月内蒸发了300亿美元，究竟是因为什么?

缘何下挫

从2014年2月份起，美联储逐步退出量化宽松(QE)的货币政策，计划将购买国债的规模缩减至450亿美元。而QE的逐渐退出，意味着股市将从泡沫中逐渐回归正常，长远看会促进经济的内在性增长。

受QE退出影响，美国股市整体出现下跌。以科技股为主的纳斯达克综合指数，在今年4月的3、4、7日则出现了自2011年11月以来的最大跌幅，暴跌了4.7%。而受累于美国科技股，中概股也一片阴云笼罩。

宏观上看，美股经历了前两年的强势增长，到了进行回调的时候，高增长的股票重回实际价值，所以相对来看由繁荣期逐渐步入低潮期。

微观上看，涉及到周三的暴跌，源于美联储主席耶伦在国会联合经济委员会做证词时，表示股票市场估值正处于历史较高水平位置，小盘股多有可能被高估。

受此消息刺激，周三纳斯达克指数高开低走，一度下跌约60点。在投资者消化耶伦的证词后，指数逐渐震荡回升，收于4067点，下跌约13点。

此外，近期中概股出现排队上市热潮，包括已提交首次公开招股书的阿里巴巴(滚动资讯)、京东(滚动资讯)、聚美优品、途牛和猎豹等。面对股市的中期回调和估值下降，中概股将在寒冬中艰难上市。

阿里巴巴于本周二向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO文件，宣布融资10亿美元。但彭博社刊文指出，作为重量级电商公司，阿里的最终融资额或为200亿美元。

作为国内互联网巨头，阿里巴巴的融资规模令华尔街也感到震颤。东方港湾投管理公司董事长但斌在微博上透露，他在黑石私募集团的朋友说：“华尔街普遍认为，阿里的上市是此波行情到达阶段性顶部的时刻。”

虽然阿里巴巴提交IPO的时间与中概股下跌巧合地重合了，但股价下跌因素颇多，并非是必然关系。葛家说：“千万别把大跌与阿里上市联系在一起。市场该跌了，现在只是开始。”

而除了国内互联网巨头，其他体量较小的公司甚至进行了股票增发，也分流了部分市场资金。

泡沫危机

除此之外，美国股市还没有完全消除对中概股的不信任，“羊群效应”使得市场恐慌情绪蔓延，投资者随之纷纷抛售股票。

“目前的声音其实是在说科技公司或将破产。这是已经持续了六周的趋势。纳斯达克将经历一段压力，直到高增长股票回调至实际价值。”Wunderlich Security的首席战略官Art Hogan如是说。

而科技股的泡沫之所以产生，可以追溯到2008年美国经济危机后，美联储为刺激经济，推行了量化宽松货币政策。在投资者对美国市场失去信心后，中概股开始受到追捧。QE助推了股市上涨走势，而与实体经济出现了脱节。

数据显示，2009年，美国三大股指均实现大幅上涨：道琼斯工业平均指数上涨了18.8%;纳斯达克指数上涨了43.9%;标准普尔500指数也上涨了23.5%。

中概股股价开始迅速攀升，多家公司成为华尔街的宠儿，投资者纷纷入市，热钱不断涌入，泡沫也逐渐长大。

由于许多中国公司看到在美上市的“钱景”，均选择到美国市场圈钱，而稂莠不齐的公司状况使得危机开始出现。浑水和香椽等美国做空机构通过调查发现，多家中国公司有财务造假行为。

2011年，多家中国科技公司被曝光存在欺诈行为，浑水等便做空这些公司，使得中概股股价出现暴跌，中概股泡沫破灭。

而那一年华尔街对于中概股的唱衰，是因为部分中国公司的造假行为。当当网CEO李国庆认为，他们距离中国太远，对中概股的判断是“一荣俱荣，一损俱损”。至此，美国股市对中概股的信任降至冰点。

近年来，处在缓慢恢复期的中概股刚刚得以喘过一口气，打开了上市窗口，却再次遭逢股市寒冬。

影响几何

互联网改变生活、颠覆传统行业的机会越来越多，垂直领域创新公司不断涌现，今年又重新出现密集上市热潮。而2011年国内互联网公司频繁上市，最终造成了泡沫。

那么，今年的排队上市潮，是否意味着泡沫再现?

华兴证券董事总经理温天立在接受新浪科技采访时表示：“现在移动互联网接触的传统企业越来越多，上市公司越来越多应该是正常的。但是上市公司越来越多以后会带来一些消化上的问题，消化上的问题通过锻炼或者吃一些药缓解，但有些是不能缓解的。”

而中概股在近两年的确实现了大幅增长，不论是经营业绩良好或是普通的，甚至有多家公司的股票有近乎神奇的暴涨表现。

业内人士分析，在这种情况下，一些业绩不足以支撑现在的股价，所以出现回调也是正常的情况。而对于业绩不好的公司，IPO的道路将会布满荆棘。

温天立认为， 在美国，科技股会有波谷的周期，“这个周期有一些更深层次的东西在里面”。他解释道，整个世界金融产业是一个受监管的产业，之所以受监管是为了保护中小投资者。这是金融体系会有的天然的情况。

从长远来看，股市的周期波动不可避免。从经济学角度讲，价格最终体现价值。温天立说：“高增长的公司在美国都能得到很好的追捧。”所以业绩出色、经营状况良好的中概股企业，将度过波动期，最终获得资本市场的认可。