作者：王斌律师，北京海征诚律师事务所合伙人，电话18611198323，作者对上文享有独立、完整知识产权，受法律保护，未经允许禁止转载。法务之家授权首发！

昨天，有媒体报道证监会通报两宗市场操纵“史上之最”，其中“北八道操纵股价案”单笔罚没额高达55亿元，从而超越2017年3月30日证监会对“鲜言操纵多伦股份案”34亿元罚单，一举成为目前证券市场罚没金额之最。资料显示：北八道集团及实际控制人利用杠杆资金数十亿元形成资金优势，通过300余个关联账户，在2017年2月到5月间针对张家港行、江阴银行、和胜股份等上市公司为龙头的次新股股票，采用频繁对倒成交，盘中拉抬股价，快速封涨停等手法，炒作多只次新股，涉嫌操纵市场，非法获利近9亿元。

根据《证券法》规定，国务院证券监督管理机构(即证监会)依法对证券市场实行监督管理，维护证券市场秩序，保障其合法运行，证监会有权对违反证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处，从本质上说证监会的处罚属于行政处罚的范畴。

行政处罚已经明确，罚没款项应当上缴国库，但是因为违法者违法操纵股票价格而受到损失的股民如何维护自己的合法权益，追偿自己的损失呢?本律师结合相关法律法规及司法实践，在下文中简明扼要的予以梳理，希望对遭受损失的股民朋友有所帮助。

▌一、什么是操纵股价

操纵股价，在法律上的严格定义应当为“操纵市场”、“操纵证券市场”，是指行为人以不正当手段，影响证券交易价格或者证券交易量，扰乱证券市场秩序的行为。

▌二、操纵股价的手段有哪些

《中华人民共和国证券法》第七十七条第一款规定行为人的下列手段构成操纵市场(股价)：

(一)单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量;

(二)与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量;

(三)在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量

(四)以其他手段操纵证券市场。

《证券市场操纵行为认定指引(试行)》对“其他手段操纵证券市场”做出明确的规定，这为证监会执法做出指引，并为司法实践提供可行的参照，其他手段操纵证券市场是指以下行为：

1、蛊惑交易操纵;

2、抢帽子交易操纵;

3、虚假申报操纵;

4、特定时间的价格或价值操纵;

5、尾市交易操纵;

6、中国证监会认定的其他操纵证券市场的行为。

▌三、操纵股价应承担什么样的民事责任

操纵市场是侵权行为，这不但早已在法理和立法上形成一致意见，更是在司法审判中明确被确认，《2007全国民商事审判工作会议纪要》中明确规定“修订后的证券法进一步明确规定了内幕交易和操纵市场侵权行为的民事责任”。

▌四、操纵股价的核心维权法律依据

根据《侵权责任法》第三条规定，被侵权人有权请求侵权人承担侵权责任。也就是受到侵害的股民(被侵权人)可以向股票价格操纵者(违法者)提起诉讼，要求其赔偿自己的损失。

《中华人民共和国证券法》第七十七条第二款规定，操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。

▌五、操纵股价民事案件的现状

客观的讲目前此类案件在立法和司法实践上的规定和案例还比较少，更多时候法庭是以审理一般侵权责任案件的原则上来审理这类案件，这给股民维权造成了很大的困难，例如过错认定和举证责任的问题，即案件审理中是让“股民举证证明违法者存在操纵行为”，还是让“违法者举证证明自己不存在操纵行为呢”?这一重要的举证责任问题未能得到明确，导致此类案件的股民胜诉率偏低。

而在诉讼程序上，目前仍以参照《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》中的行政前置程序，即证监会行政处罚结果是启动民事赔偿案件的前提，这给股民维权带来大大的不便，同时因缺乏明确的其他司法解释，此类案件维权的难度仍然比较大。虽然2017年之后有些法院在实践中已经打破了这一前置要求，但因为没有明确的法律文件出台，各地法院的把握不一。

▌六、面对操纵股价 股民如何维权

就目前的立法及司法状况来看，股民若因操纵股价导致损失，首先要向证监会举报，请求其展开立案调查，在调查结束并做出行政处罚后依法提起民事诉讼，要求违法赔偿经济损失。

笔者的这一建议不但因为行政前置的考虑，还因为对股民举证能力的考虑，若证监会能够展开调查，那么股民不能自己取得的证据就会通过证监会的调查取得。

当然股民主张的损失还必须要与操纵市场行为存在因果关系，比如购买或卖出的时间是否在操纵股价这一时间段，购买或卖出的原因是否收到操纵行为所影响，这需要股民充分的准备。

▌七、被罚了55亿，还有钱赔吗

以上笔者梳理了操纵股价维权的整体思路，读者朋友可能会问“你说了那么多，可是操纵者已经被罚没了55亿，还有钱吗?没钱还不都是白扯”，这里我可以明确的告诉大家，都不是白扯，即便罚了550亿也没关系，因为法律规定先赔你。《侵权责任法》第四条规定侵权人因同一行为应当承担行政责任或者刑事责任的，不影响依法承担侵权责任。因同一行为应当承担侵权责任和行政责任、刑事责任，侵权人的财产不足以支付的，先承担侵权责任。

▌八、呼吁

股民、律师、媒体及社会各界朋友仍需要多多的呼吁，请求最高人民法院应当尽快出台关于审理操纵市场的司法解释，为我国法院审判系统提供支持。让我们一起，不遗余力的依法维护投资者合法权益，积极进行司法实践探索，追究违法者的法律责任，净化我国投资市场环境，从而促进社会资本向实体企业有效流动，促进社会经济发展。